丙烯腈：产能扩张持续 供过于求格局明显

【导语】 2022年，丙烯腈产能扩张节奏持续，至目前总产能达367.9万吨。而下游需求跟进节奏缓慢，丙烯腈行业供过于求格局明显，年内价格低位震荡。

产能持续扩张 年均增速10%以上

自2017年以来，丙烯腈行业产能扩张持续，先后于2018年投产山东海江13万吨，2019年江苏斯尔邦二期26万吨，2020年浙江石化一期26万吨，2021年浙江石化二期26万吨、山东科鲁尔二期13万吨、江苏斯尔邦三期26万吨，2022年利华益26万吨、天辰齐翔13万吨、辽宁金发13万吨，六年内产能累计增长182万吨，年均产能增速超过10%。

下游需求增速缓慢 需求增长领域集中

从丙烯腈下游需求方面来看，2017年以来，需求增速仅为5%左右。2020年之前，由于丙烯腈行业供应紧张的局面持续存在，原料供应缺口的存在制约下游产能的扩张节奏；自2021以来，丙烯腈产能扩张节奏加快，年产能增长率一度超过20%，而下游需求的主要增长点集中于ABS与丁腈胶乳两个领域，但两大领域对丙烯腈的单耗相对较低，因此需求增长速度明显不及产能增长。据卓创资讯统计显示，2017年以来ABS与丁腈胶乳两大领域产能分别增加130万及150万吨以上，但对丙烯腈消费增量不足60万吨，丙烯腈行业格局逐步又供不应求转变为供过于求，行业产能利用率明显下滑。

产能利用率不足成为常态

随着丙烯腈行业产能扩张节奏的加快，下游需求跟进缓慢，丙烯腈价格跌后低位震荡的同时，行业产能利用率不足成为常态。根据卓创资讯统计显示，2017年以来丙烯腈市场的年均价高点出现在2018年，山东市场年均价超过15000元/吨，低点出现在2020年，年均价接近9000元/吨。2022年丙烯腈市场均价虽然尚未触及五年内的低点，但整体价格与2020以外的年均价相比，价格亦处于低位水平。产能利用率方面，2017-2021年丙烯腈行业产能利用率在80%以上，丙烯腈装置除计划内检修外，工厂装置运行相对平稳。2022年，由于丙烯腈工厂亏损状态明显，厂家临时检修及降负操作明显增多，年内丙烯腈行业产能利用率预期在7成附近，行业产能处于过剩状态。

就未来几年来看，丙烯腈行业自身产能扩张节奏持续，下游需求增长仍集中于ABS领域，丙烯腈行业供过于求的格局难以快速扭转，丙烯腈行业价格预期将在成本线上下波动，整体价格走势难以突破2017年以来的高点。